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赔钱又赚钱? “新三板”券商盈利模式亟待解决

2024-04-29 浏览:

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与中小企业私募债一样,全国场外市场无疑将为券商带来新的业务量,同时激活券商、律师事务所、会计师事务所、评估机构等整个中介产业链。 但不确定性依然存在,单一项目投资大、产出低,券商更多地在战略上准备IPO等投行业务。 正如一些券商股票代理业务人士告诉第一财经记者,新三板推出后,券商的盈利模式将再次被摆在突出位置。

盈利模式困境

某券商股票代理业务负责人告诉记者,由于项目竞争激烈以及公司战略需要,券商目前中关村园区新三板试点业务收费普遍偏低,甚至不足以覆盖市场。人员差旅费。

上述负责人介绍,新三板上市的项目团队一般有四人,包括项目负责人、行业分析师、律师、会计师等。 证券公司、律师事务所、会计师事务所三大中介机构可收取的费用分别为70万元、35万元、35万元,其中包括差旅费。

此类项目费用低的主要原因是新三板挂牌不能直接募集资金,不能根据融资金额提取费用。 而且,大多数上市公司规模较小,无法承担高昂的成本,重组上市的部分费用由园区财政承担。

激烈的竞争是另一个原因。 记者了解到,业内甚至存在花钱买项目的案例。 这也暴露出一些券商一方面想在新三板市场确立自己的地位,另一方面却缺乏项目承包实力和服务能力。

事实上,除了低廉的经纪费用和地方政府承担部分成本外,深交所还要承担另一项成本——交易系统的设计和维护。 未来,这项工作可能会交给拟建的“新三板交易所”。

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“在政府和交易所承担大部分成本的情况下,新三板业务对券商的实际价值仍然微乎其微,目前真正盈利的只有申银万国。” 当地一家股权交易所负责人告诉记者。

出路

券商要实现盈利只有两种途径——一是通过新三板实现定向融资,二是通过做市商赚取手续费。 不过,业内人士表示,在中关村的试点中,券商在这两方面都非常不成功。

在融资方面,新三板暴露了传统券商注重工程承包、忽视销售交易的弊端。 新三板的业务模式基本复制了证券公司的投行业务,但在审批制下,后者只要通过发审会就基本不愁出售,因此销售交易部门相对而言虚弱的。 但新三板实行注册制,投资者基础薄弱。 很多券商能够上市,但基本上无法提供上市后的后续融资服务。 这也让不少企业对新三板感到失望。

融资困难也与交易清淡密切相关——因为只有活跃的交易才能发挥价格发现作用,进而为融资定价提供依据。 但自2009年取消新三板个人投资以来,该市场交易十分不活跃,一两笔真实交易已成为奢望。

“现在大家都寄希望于新三板扩容做市商制度,首先让这项业务实现正现金流,同时为融资业务打下坚实的基础。” 上述券商股份负责人告诉记者。

西部证券代理有限公司总经理程晓明是做市商制度的积极倡导者。 他甚至希望这项业务收入能够成为未来新三板业务带来的收入增长的主要部分。